2025年6月份,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为968.72,同比下跌11.67%,降幅较上月有所扩大;环比下跌0.84%,降幅较上月有所收窄,连续4个月环比下跌。
宏观分析:
国际方面,6月份,美国Markit制造业PMI终值52.9%,较上月提高0.9个百分点;ISM制造业PMI终值49%,较上月提高0.5个百分点。可能得益于中美贸易关系的正常化以及7月9日关税暂停到期前的企业提前备货行为。美国6月季调后非农就业人口录得14.7万人,好于预期,失业率下降至4.1%。美国劳动力市场稳健,美联储7月或维持利率不变。美国财政部长斯科特贝森特认为美联储可能在9月或 “更早” 降息。
国内方面,6月份,中国制造业PMI为49.7%,比上月上升0.2个百分点;中国建筑业商务活动指数为52.8%,比上月上升1.8个百分点。当月财新中国制造业PMI升至50.4%,重回扩张区间。6月份制造业供需加快扩张,基建项目保持较快施工进度,但房地产市场仍在调整阶段,加之高温多雨天气影响,国内钢材需求持续性不足。
细分行业情况:
环比来看,6月份钢铁、能源、橡胶塑料、建材、造纸、化学纤维、农产品6个行业价格指数下跌,有色金属、基础化工行业价格指数上涨。
同比来看,6月份钢铁、能源、有色金属、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、化学纤维、农产品9个行业价格指数下跌。
6月份钢铁价格指数为755.99,环比下跌2.34%,同比下跌14.04%。
2025年6月份,钢材价格震荡偏弱。普钢指数下跌1.8%,其中,中厚板下跌2.8%,冷轧下跌1.4%,螺纹下跌0.6%,热卷下跌0.8%。原料价格走弱,吨钢成本下移,利润走扩。其中,铁矿价格下跌3.5%,焦炭价格下跌12.9%,吨钢成本下降3.8%,钢材利润走扩。
7月初,炼焦煤价格反弹,铁矿石价格跟涨,成本上移助力钢价阶段性上涨。从供需基本面来看,虽然唐山部分钢厂有检修减产,但随着钢厂效益好转,全国钢铁行业控产力度或有限。同时,预期淡季钢材需求持续性不足。短期来看,成本支撑较强,供需矛盾不明显,钢价或呈现偏强震荡格局,一旦供需压力再度加大,钢价或重回调整。
6月份能源价格指数为974.37,环比下跌2.16%,同比下跌26.06%。
2025年6月份,山东独立炼厂成品油月均价格汽柴均涨,国六 92#汽油月均价格为 7764 元/吨,环比上涨 4.31%;国六 0#柴油月均价格为 6781 元/吨,环比上涨 5.72%。6月中上旬汽柴油均随原油价格上涨而上涨,但至月末,原油突然急剧下跌,汽柴油价格跟随下跌,但跌幅相对有限。
6月动力煤市场稳中小涨,安全生产月叠加环保检查影响,主产地煤炭供给有所收紧。随着夏季用电高峰临近,下游拉运逐渐积极,港口库存持续去化,贸易商基于发运成本及旺季预期,挺价意愿明显,但下游对上涨煤价接受度欠佳,煤价以结构性小幅上涨为主。展望7月,国内煤矿开工预计恢复至高位,进入迎峰度夏阶段,下游电厂采购积极性预期增强,但长协煤及进口煤共同补充,动力煤供需格局相对宽松,对后续煤价涨势或持续性形成压制。
6月份有色金属价格指数为888.08,环比上涨0.72%,同比下跌3.42%。
2025年6月份,六大基本金属价格涨跌不一,其中铝价涨幅最大,镍价跌幅最大。国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,基本金属中,1#电解铜2025年6月末价格80000元/吨,5月末价格78260元/吨;A00电解铝2025年6月末价格20750元/吨,5月末价格20280元/吨;1#铅锭2025年6月末价格16950元/吨,5月末价格16400元/吨;0#锌锭2025年6月末价格22510元/吨,5月末价格22850元/吨;1#锡锭2025年6月末价格267250元/吨,5月末价格252000元/吨;1#电解镍2025年6月末价格123480元/吨,较5月末价格持平。
基本面上,由于COMEX与LME价差的影响,市场货源向北美转移,导致了LME库存持续下降,6月末LME库存跌破10万吨,从近年水平来看,仅高于2022年同期,导致LME挤仓风险增加,价格持续走高,也带动了国内铜价的上涨。在这一趋势下,国内冶炼厂出口积极性增加,越来越多的冶炼厂进入出口市场,6月出口量将有超预期表现,国内库存也因此有所下降,然而从消费来看,市场表现略显冷清;此外,铜精矿年中长单谈判价格环比继续下降,冶炼厂的生产亏损压力越来越明显。整体来看,铜价目前受到海外挤仓风险影响,重心有上移表现,但从市场消费来看,高铜价对需求有抑制表现,因此后续铜价的上涨驱动力有所减弱,海外市场的价格走势预期依然强于国内,铜价运行重心略有上移,但续涨驱动力略显不足。
6月份基础化工价格指数为1064.19,环比上涨1.52%,同比下跌0.51%。
2025年6月份,国内甲醇市场走势有所差异。月上旬,由于无明显利好驱动,市场整体延续弱势震荡运行为主。月中下旬,受宏观面影响,整体国内市场偏强,但呈现一定地区差异。港口甲醇市场由于国际装置变动,进口预期存阶段性下调可能,加之月内主流沿海甲醇市场可流通量低位,部分贸易商存补空需求,推动沿海甲醇市场强势上涨运行。内地甲醇市场虽在宏观面的提振下市场也偏强,但由于整体国产供应仍较为充足,且下游跟涨有限,对高价存较强抵触心理,对内地甲醇市场形成较强压制,所以内地市场涨幅受限,并在国际形势好转后回落运行。
以伊冲突熄火后,甲醇价格底部已较冲突爆发前大幅抬升;低库存以及后续累库空间有限,外加工业品价格也有提升需求,预计7月甲醇价格将较6月高点回落,但整体重心在理性回调后下方空间有限,预计江苏太仓甲醇价格评估2500-2600元/吨附近。
6月份橡胶塑料价格指数为662.23,环比下跌1.17%,同比下跌15.03%。
2025年6月份,天然橡胶泰混价格维持 13500-14000 元/吨之间震荡运行。原材料支撑减弱,6月杯胶和胶水价格分别为 47.15和57泰铢/公斤,较月初分别下跌 2.35 和 4.25 泰铢/公斤。主产区虽然受降雨等影响,但原料处于上量阶段;进口方面同环比上涨,从数据来看 5 月泰国对全球出口环比增加 9.3%,同比增加 18.9%;库存方面去库低于市场预期,反而受下游采购低迷影响,呈现不降反增趋势对价格形成抑制。但是前期的低位运行及中东地缘局势缓和,宏观相对偏好的情况下,价格出现低位买盘迹象。
预计 7 月份天然橡胶价格仍有走弱预期。主要是基本面来看偏空,主产区继续呈现放量阶段,而且幅度相对 6 月份有所增加,原材料价格有继续走弱预期;6 月份天胶进口预估在 48.15 万吨,环比增加 2.8 万吨;中国库存入库量将继续增加,如果下游轮胎采购没有实质性好转的情况下,库存仍有累库迹象;消息面来看,目前 EUDR 仍存在诸多分歧,市场存继续延期的可能性,将对价格形成利空。
6月份建材价格指数为1122.10,环比下跌2.41%,同比下跌12.35%。
2025年6月份,水泥需求整体承压,其中基建支撑不足,直供量多周下降;房地产需求低迷,新开工停滞,存量施工弱,混凝土产能利用率环比、同比均降。整体来看,6月水泥需求明显下降,虽执行错峰生产,但供应压力仍大,价格持续承压下行。
7月份工地资金微降抑制部分需求,但房建资金翘头、基建稳健及新兴领域项目推进支撑结构性增长,另外刚性错峰生产执行,供应收缩缓解库存压力,成本端稳定无显著驱动,预计7月全国水泥价格指数环比提升3%-5%,同比降幅维持在5%-10%,水泥行业利润有所改善。
6月份造纸价格指数为847.52,环比下跌0.75%,同比下跌4.29%。
2025年6月份,中国瓦楞纸市场现货均价 2753.5 元/吨。主要原因分析:一、6月瓦楞纸市场呈现出涨势难续、价格转跌的态势,月初下游包装企业备货,市场交投氛围尚可,带动纸价小幅回升,然随着淡季需求显现,下游拿货积极性下降,规模纸企多次降价促进出货,纸价频频下探;二、进入传统淡季,下游包装厂订单量大幅减少,仅维持刚需采购,但纸厂开工稳定,产能维持高位,纸企产大于销导致瓦楞纸库存快速累积,为缓解库存压力,不得不降低价格争取有限订单;三、原料废旧黄板纸市场价格先扬后抑,成本面支撑作用减弱。
7 月依旧处于传统消费淡季,下游包装厂订单量难有显著起色。同时,海外市场形势依然严峻,出口订单持续低迷,整体需求难以支撑价格坚挺。供应面场内仍有投产计划,供需失衡或继续加重。故隆众预计,7月瓦楞纸市场大概率延续弱势下行态势。
6月份化学纤维价格指数为568.52,环比下跌0.08%,同比下跌12.32%。
2025年6月份,涤纶短纤现货价整体走势为震荡上涨,且因自身库存不高且亏损明显故在部分下跌时间段,涤纶短纤较为抗跌。
隆众预计7月市场价格或呈现区间震荡的态势,预计月内价格运行区间或在6400-6820元/吨。
6月份农产品价格指数为1380.07,环比下跌0.15%,同比下跌3.66%。
2025年6月份,国内豆粕市场延续了5月以来的弱势格局,现货价格呈现"先扬后抑"的震荡下跌态势。截至6月30日,沿海主流区域现货价格在2830-2910元/吨,环比稳中下跌0-30元/吨;同比去年下跌370-390元/吨。全国市场豆粕均价在2902元/吨,环比下跌50元/吨,同比下跌385元/吨。
7月全国油厂大豆压榨量预计延续6月超千万吨水平,虽然终端养殖需求尚可,但下游饲料企业7月头寸备货已过半,且豆粕实物库存高企,且饲料配方比例上调空间有限,提货动能减弱。因此,7月油厂将进入全月累库节奏,库存压力逐步扩大,或令基差承压下行。不过,当前库存压力远低于去年同期,且现货一口价低于2900时性价比较高,豆粕价格重心存在上移预期,下游头寸将维持较高水平。综合来看,预计7月豆粕现货一口价下方2800支撑难以跌破,价格重心或小幅上移,但上行空间有限。
宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
?
7月份,南方地区陆续出梅,进入高温模式,加之房地产仍在调整阶段,国内需求阶段性回升后,可能继续走弱。月初煤价、钢价、铜价出现阶段性反弹,但续涨动力不足。中东地缘局势缓和,国际油价或偏弱运行。传统消费淡季下,天然橡胶、造纸等行业也有走弱预期。综合来看,预计7月份大宗商品价格指数或区间震荡运行,各品种走势分化。