螺纹钢涨势具有不可持续性
2016-1-3
近期现货钢材市场进入供需均减少的弱平衡状态。一方面，冬季是传统的钢铁消费淡季，尤其是螺纹钢等建材需求降幅较大。当前，北方地区天气寒冷，加上全国大量地区出现严重雾霾，建筑工地施工大幅减少，对螺纹钢的采购量也显著缩减。另一方面，钢铁产量也在减少。据中钢协统计，12月中旬的钢铁产量较上旬继续下降，钢厂的钢材库存和钢材社会库存均出现减少，市场供应量持续减少。
连续走强的期货带动螺纹钢现货企稳上行，上海地区螺纹钢价格在三日内上涨80元/吨。但好景不长，现货市场缺乏持续走强的根基，目前全国各地现货螺纹钢价格基本不再上涨，以稳定为主，部分地区甚至出现小幅下降。
随着1601合约交割日临近，修复贴水需求推动螺纹期货逐步反弹。此后，美联储宣布开启加息周期，短期利空出尽，螺纹钢期货当日向上突破1700元/吨关口，并在之后最高反弹至1764元/吨。
在螺纹钢上涨的同时，铁矿石、焦煤和焦炭等原材料随之上涨。铁矿石、焦炭、焦煤期货也一直处于大幅贴水格局中，随着交割时间临近，这些品种也开始修复基 差。但原材料现货市场表现不如期货市场，普氏铁矿石价格指数勉强回到40美元/吨大关，焦炭和焦煤现货并没有出现普遍性上涨。究其原因，钢厂减产利多螺纹 钢，但利空原料，原料需求进一步萎缩。在矿商和焦化企业开工率并无明显降低的局面下，铁矿石和煤焦现货很难涨价，后期仍有降价空间。
然而受天气因素制约，11月下游工地开工不尽如人意，在疲弱需求的压力下，钢厂开工率随之走低。进入12月以后，环保限产的要求与年末因素相叠加，进一步导致钢厂减产进程加速。
与此相对应，前期因天气因素未能完全满足的终端需求，却在钢厂成材库存处于低位的当下得到一定释放，导致市场上可供交易的现货资源相对紧张，令盘面迅 速升温。本周二，沪钢高位再度拉升，上涨行情得益于市场做多情绪持续发酵。当前RB1601合约即将进入交割月，虽然持仓量仍然较大，但是盘面价格甚至已 经小幅升水现货。
本轮螺纹钢上涨行情确有上述种种因素推动，然而当前人民币汇率已经止跌，且短期难再持续贬值;热卷反弹主要源于年底汽车销量大增，但这种需求提振难 以持续;随着天气进一步转冷，钢材终端需求加速下滑，货源紧张将得到缓解;过热的情绪面因素已远超期现回归的合理需求，成为行情持续拉升的主要动力，进而 导致了铁矿石、螺纹钢1月合约卖出交割存在无风险利润的不合理情况出现。
在需求持续萎缩的基本面制约下，依赖情绪刺激来推动的上涨恐难持久，一旦市场利多出尽，不排除后期螺纹钢出现快速下跌的可能。
