部分“僵尸企业”甚至仍在期待国家的补助
2016-7-25
东北特殊钢铁集团有限公司在最近不到4个月内，连续7只、共计47.7亿元债券连环违约，而至今仍未给出任何解决方案。近日，违约“大户”东北特殊钢集团有限公司再次被推上风口浪尖。
东北特钢事件的爆发，或许是在给部分负债企业敲响警钟，这其中不止钢铁行业，更是涵盖过剩产能行业在内的国企和民企。那么，随着时间的推移，所谓的“僵尸企业”是否还能顺利依靠国家的“输血”继续生存?或者下半年部分企业是否会因为资金链断裂而发生类似去年“唐山松汀”停产的可能?
全球违约上升 国内或现常态化违约
受全球经济下行影响，大宗商品利润走低，各个行业均出现违约现象。2016年上半年，全球企业债违约数量超过100起，同比增长50%，为金融危机以来最高增长水平，违约债务总规模已经达到1540亿美元。今年全球违约企业同比增加88家，48家发行方在今年二季度出现违约。毋庸置疑，其较多都属于大宗商品行业：其中23家属油气行业，8家属钢铁行业;这一形势与一季度相似，当时在40家违约企业中，17家来自油气企业，8家来自钢铁行业。相较之下，2015年上半年仅出现49家违约企业，其中10家来自油气行业，7家为钢铁企业。
而在今年3月份，渤海钢铁集团在境外发的点心债(香港离岸人民币债券)遭海外投资者抛售而大跌。目前，中国已爆发多起信用风险事件，随着更多低资质债券到期，市场预测可能会在一些产能过剩行业“出现常态化违约”。
银行抽贷加剧 国内授信萎缩
近几年，随着过剩行业的业绩下滑，资金方面亦受到银行抽贷的困扰。在去杠杆下授信明显降低。据了解，随着去杠杆的推进，银行业普遍对产能过剩行业实行“行业准入限制+企业白名单管理”，放贷普遍收紧。在去杠杆的前提下，钢企授信降低，还掉到期贷款后，只能续贷原金额的70%。这让部分企业资金捉襟见肘，部分不得不将目光投向民间借贷。然而，就前两年钢铁行业的利润降低，致使部分钢企及贸易商资不抵债，甚至出现“跑路”现象。
部分钢企上半年扭亏为盈
受益于上半年国内钢价的上涨，部分钢企利润大增。上周，沙钢股份大幅上调半年度业绩预测，从一季报中预测的1500万至2500万元上调为5000万至7500万元，受益于二季度钢价上涨。近日还有酒钢宏兴、鞍钢股份等钢铁业公司纷纷发布公告，上调业绩预测或宣布半年度业绩报喜。
然而，上半年钢企扭亏的数量仍在少数，大部分企业仍然处于水深火热的层面。部分“僵尸企业”甚至仍在期待国家的补助。
从上述几个方面来看，后期银行方面从自身考虑，仍会继续加大抽贷及降低授信的可能。目前国内钢企虽部分扭亏为盈，但对于整个行业来说仍是九牛一毛。在国家压减产能的政策要求下，部分钢企能否根据整体盈利预期提前规避债务违约的“陷阱”，我们仍将拭目以待。
