近日，受市场舆论和情绪的推动，菜粕盘面价格从7月15日收盘价2412元/吨一路飙升至7月17日上午最高价2585元/吨，其中16日夜盘菜粕主力合约收于2548元/吨，涨107元/吨，涨幅达到4.38%。但是在17日下午，盘面急速回落，截至当日收盘，菜粕主力合约收于2479元/吨，较上午下跌超100元/吨。
本次菜粕盘面异动，期货已然与现货脱节。盘面价格剧烈波动之间最受市场关注的就是菜粕09合约的持仓量以及当前菜粕的库存。首先，菜粕持仓量在今年6月26日就已经突破百万大关，早已是处于历史的高点，这也是本次盘面出现异动的重要导火索。在舆论不断发酵的这两日，持仓量更是激增，7月16日下午收盘后，主力合约持仓量112.32万手，日增仓5.32万手；7月17日主力合约持仓量为123.98万手，日增仓11.66万手。
其次，菜粕的库存包括沿海地区油厂的库存，以及华南、华东、华北等地区的港口库存。根据Mysteel的统计数据，截至7月12日沿海地区油厂的菜粕库存为3.95万吨。华南地区已长期不进口菜粕，港口库存为0吨。而截至7月15日，华东的菜粕港口库存为18.9166万吨，华北为8.9645万吨。因此，菜粕库存总量至少有31.8311万吨，高于去年同期。
再者，菜粕目前现货基差偏弱，供应方面持续承压，未来压力仍存。未来菜籽月平均到港量8条，市场预估2024年菜籽进口量预估为600万吨，截至5月份仅进口159.95万吨，菜籽供应压力集中至下半年。需求方面，受养殖利润和南方持续的阴雨天气的影响，水产养殖即使处于旺季，饲料需求依旧表现不佳。如今菜粕只能寄希望于畜禽料之上，这也必然导致市场上对豆菜粕、葵菜粕的价差的关注增加。根据Mysteel数据统计，截至2024年7月17日，国内沿海地区豆菜粕现货价差在490-720元/吨之间，葵菜粕价差达到280-300元/吨之间。相比豆粕和葵粕，菜粕的性价比均不凸显。因此，要想刺激菜粕消费，豆菜粕价差走扩是必须的。
菜粕作为相对较小的品种，价格一直受到豆粕价格的制约，多数情况下跟随豆粕走势波动。虽然本次盘面涨势凶猛，出现菜粕带动豆粕上涨的现象。但是，豆粕和菜粕本身基本面并无太大改善，菜粕要想完全摆脱豆粕影响、走出独立行情的难度较大。缺乏利多因素的情况下，只待市场情绪冷却，菜粕盘面自然就回归到基本面上了。建议后市重点关注下游水产养殖、豆菜粕价差、菜籽买船、到港、压榨和加拿大菜籽主产区天气等情况。
