?回顾10月焦炭价格走势，宏观利好政策预期带动下，市场投机以及下游钢厂补库行情下，中上旬焦炭价格快速反弹，但随着宏观预期落空带动黑色系盘面走弱，投机需求逐步离市观望，原料煤价格率先降价，且钢材价格震荡走弱，钢厂利润受损以及焦炭成本支撑走弱的情况下，10月23日正式开启焦炭首轮降价，降幅50-55元/吨，焦炭下行通道开启，截止目前焦炭价格下跌3轮，累计降幅150-165元/吨。然宏观利好政策再次发力，市场情绪明显修复，并且目前焦钢企业均有利润，供需矛盾并不突出，焦炭价格继续下跌空间有限，或将止跌企稳。
一、原料煤降幅收窄，部分煤种已跌破年内低位，焦炭成本支撑再现
近期炼焦煤价格继续下跌，各煤种价格跌20-150元不等，竞拍市场流拍比例明显上升。产地各煤矿报价陆续下调，整体销售情况一般，供应相对宽松，库存逐渐累库的情况下，矿山压力突出，短期内焦煤价格维持偏弱运行，不过本周来看焦煤降幅逐步收窄且部分煤种已经跌至最低位置，焦煤价格继续下跌空间有限，焦炭成本支撑再现。
二、供需矛盾并不突出，降价逻辑仍以利润博弈为主
供应方面：截至11月15日Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.15%，焦炭日均产量66.14万吨减0.31万吨，焦炭库存77.25万吨减6.47万吨 ，全国平均吨焦盈利36元/吨。然18日焦炭3轮价格落地执行，部分焦企再次陷入亏损，且近期部分地区环保检查趋严，后期焦企整体开工或继续下滑。不过近期宏观利好消息再次传出，期货盘面回升带动下部分投机需求显现，焦企厂内焦炭库存有所下降。库存压力得以缓解，短期内焦企开工不会出现大幅下滑。
需求方面，截至11月15日，247家钢厂高炉开工率82.08%，环比上周减少0.21个百分点，同比去年增加2.41个百分点?；高炉炼铁产能利用率88.58%，环比上周增加0.71个百分点?，同比去年增加0.57个百分点；钢厂盈利率57.58%，环比上周减少2.16个百分点，同比去年增加28.58个百分点；日均铁水产量?235.94万吨，环比上周增加1.88万吨，同比去年增加0.47万吨。钢材价格近期虽有回调，但钢厂利润尚存，本周铁水上移多受个别区域新投高炉影响，而目前宏观政策处于“真空期”，后续需求承压，价格为有明细提振下，预计短期内铁水震荡下移，但焦炭需求依旧存在支撑。
三、结论：
整体来看，目前焦炭供需矛盾并不突出，本次降价主要驱动仍以利润间的博弈为主。终端季节性淡季来临，尤其是北方进入供暖季，部分工地即将面临停工，钢材价格季节性走弱，且成交量一般，钢厂利润不佳的情况下仍有继续提降的意愿，但考虑到焦煤成本基本接近低位，焦炭成本支撑显现，并且宏观利好再次发力，焦炭价格继续下跌空间有限，预计再有1轮到达底部位置，后期关注钢材、原料煤以及下个宏观炒作窗口的市场表现。
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