从24年四季度开始原料端石油焦成小幅连续上涨趋势，多以下游备货及季节性库存告急等缘由，原料市场迅速回暖，进口焦市场交货积极港口库存有所下降。负极采购积极备货，叠加冬储等因素，预计低硫焦价格仍有上涨空间，高端1#焦涨至2950元/吨，普通1#焦涨至2700元/吨，2A焦涨至2600元/吨。不过，可以深思的是，低硫焦是否是需求的持续推动的涨跌，而非头部囤货频繁而引发的蝴蝶效应？
石墨化厂经过几次洗礼，坚挺的厂家产能有限，在订单需求集中突增下，坩埚及辅料也出现缺货现象，加工费低价或有反弹迹象；随着负极回收的兴起及二级代工厂的接单，负极半成品流通已然成为一种趋势，部分型号的大厂通过采买半成品而降本成为常态。
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负极材料Q1预计价格呈现部分型号缓涨，两级分化的趋势。从24年四季度起，储能订单突增，下游头部电池厂新增的海外储能订单爆单，此前订单备货完成的在等装机并网。头部负极大部分满产，个别负极厂存在订单爆满的情况。下游电池一季度预计整体订单或在四季度提前完成备货，但头部负极企业确实存在涨价需求，预计涨幅可能在500到 1000元/吨以上，主要调整的是加工费而非原材料价格，或在一月份左右落地。
